环保措施叠加错峰生产，水泥价格得以高位企稳。回溯至2016年下半年，水泥价格超预期上扬，使得毛利指标中的水泥与煤炭价格差拉大至近三年的高点——253元。湖北、湖南地区在这一时期内尤为突出，水泥价格涨幅显著，较年初上涨了80/60元/吨，成为引领市场的主要力量。随着西南和中南地区基建投资的持续增长，这些地区的水泥需求持续旺盛。
环保政策与错峰生产的协同推进，更是助推水泥市场的积极变化。特别是湖北地区，随着国办发34号文的发布和《关于在全省水泥行业推行错峰生产的通知》的下发，预示着该地区的供给将得到实质性的缩减。错峰生产不仅在湖北省全面实施，也预示着全国其他地区的水泥生产将迎来新的调整。在此背景下，预计水泥价格在短期内仍将保持稳定。
华新水泥作为行业的重要参与者，其市场表现尤为亮眼。其核心销售市场如湖北、湖南等地受益于供需格局的改善。公司积极扩大国际业务版图，海外生产线稳定运行，为其带来了可观的收益。公司的环保业务也日渐成熟，为公司打开了新的增长领域。
资产注入、国际业务的稳步扩张以及环保业务的持续发展，为公司中长期业绩发展注入了强劲动力。随着西南和中南地区基建投资的持续增长和供给端的改革，华新水泥的业绩将展现出更大的弹性。在此背景下，公司被预期为行业内的领军企业之一。
我们预测华新水泥在2016年和2017年的营业收入分别为140亿元和149亿元，同比增长5.40%和6.31%。归属于母公司的净利润预计为4.5亿元和7.13亿元。基于此，我们给予“买入”的评级。（中信建投）这样的市场前景及企业表现，值得投资者深入关注和期待。