公司公告动态：以现金方式全资收购控股股东核心资产
近日，公司公布了一则重磅消息：计划以现金支付方式，向控股股东潞安集团全资购买其持有的慈林山煤业100%股权。此次交易并不构成重大资产重组，且不涉及股份发行，彰显了公司的稳健与决心。这一交易尚需经过公司股东大会及相关规定的审批程序，因此还带有一定的不确定性。
作为山西省国资改革的重要一环，这一举动被视为提升资产证券化率的第一单。在山西国改决胜之年的背景下，这一动作显得尤为重要。山西省在2019年发布了《国资国企改革行动方案》，而中央也助力山西能源改革，通过了《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》。公司此举，符合山西省国资委推动国企改革的主要方向，将提高潞安集团上市资产比例，降低资产负债率，为后续山西国改推进树立典范。
此次收购将显著提升上市公司产能近13%，有望大幅度提高公司利润。慈林山煤业拥有三座在产矿井，合计产能540万吨。若注入上市公司，其产能将占据不小比重。更重要的是，慈林山煤业的盈利前景看好，尤其是新建的李村煤矿，处于投产初期，未来盈利能力有望大幅提升。预计资产注入后，每年将为公司贡献至少3亿元的净利润，增幅超过11%。
目前，焦煤企业整体估值偏低。公司作为山西焦煤的龙头企业，其2019年的PE、PB估值低于可比公司。我们给予公司合理的估值区间，并给出“优于大市”的评级。
任何投资都存在风险。对于此次收购，我们需要注意大额坏账准备的计提、环保限产力度的把握以及下游需求的变化。这一收购对于公司来说是一次重要的战略布局，将为其未来的发展打开新的局面。（海通证券）