作为一家在遮阳板和内饰件细分市场占据全球领先地位的企业，其海外业务收入占比超过四分之三，贡献超过75%的细分市场收入。该公司在全球和国内市场的市占率均超过两成，不仅在遮阳板业务上取得了卓越成就，同时也在头枕领域展现出了巨大的发展潜力。其品牌形象良好，溢价能力强，深得全球中高端主机厂的信任。
深入其成功的背后，我们发现公司凭借出色的产品质量和成本控制能力，成功打入了通用、福特、大众等国际知名品牌汽车供应链，配套产品也以高端产品为主。其不断拓展豪华品牌客户并实现批量供货，使得产品均价持续上升，未来三年有望维持两位数的收入增速。
与此公司的头枕业务也步入了加速成长期。全球近150亿的市场空间等待挖掘，虽然目前公司头枕业务的市占率较低，但其遮阳板业务的丰富为其头枕业务提供了源源不断的渗透机会。考虑到头枕的单车价值量是遮阳板的两到三倍，且毛利率平均高出三个百分点左右，这使得头枕业务有望在未来为公司贡献丰厚的收入和业绩弹性。预计在未来三年中，公司的业绩年均增长率将达到约26%。
对于投资者而言，该公司无疑是一个值得关注的优质标的。其在遮阳板细分市场的全球领先地位以及头枕业务的广阔前景预示着其毛利率将持续走高，成长性突出。我们预计该公司未来的收入及净利润增速将保持稳定增长，给予其“买入-A评级”，六个月的目标价定为49.35元。
投资总是伴随着风险。全球经济增长的不确定性、头枕业务的发展状况、毛利率的提升情况以及汇率波动等都可能对公司业务产生影响。在投资之前，需要对这些风险因素进行充分的评估。 (安信证券)