业绩亮点：公司生长激素业绩持续高增长，助推全年业绩再上新台阶。
公司在上半年展现出了强劲的增长势头，主打产品生长激素业绩持续稳定增长，增速高达40%以上。公司的利润表现也非常亮眼，扣非后归母净利润增速高于归母净利润增速，这主要得益于非经常性损益的积极影响。其中，2018年上半年非经常性损益影响为820万元，而2017年上半年则达到了1841.56万元，这其中处置子公司投资收益约为1万元。尽管苏豪逸明、中德美联业务在上半年对业绩的贡献较少，但它们的开展及收入确认主要在下半年，因此预计全年业绩增速将比上半年更快。
在研发方面，公司的各项目稳步前进，不断取得突破。生长激素水针剂型已被纳入优先审评，有望在下半年上市，为公司的业绩注入新的动力。公司还拓展了Noonan综合征和SHOX基因缺少但不伴GHD患儿适应症等领域。长效重组人生长激素已进入临床入组阶段，富马酸替诺福韦二吡呋酯的注册申请也已获受理。特别是在精准医疗领域，公司已经实现了单抗、CAR-T和溶瘤病毒三大前沿领域的布局，收购中德美联进入法医检测领域，且该领域持续高增长。公司还参股了三叶草基因、基因测序仪供应商湖北三七七，形成了一站式体系。其中，HER2单抗已经正式启动III期临床，博生吉安科CAR-T疗法的临床申报也已于1月获得受理。
基于对公司的深入了解以及对其业绩的预测，我们华安证券维持对公司未来的业绩预测。预计2018/2019/2020年公司的EPS分别为0.37/0.48/0.62元，对应当前股价的PE分别为51/40/31倍。考虑到公司在生物药领域的领先地位以及其在精准医疗和中西药领域的强劲增长势头，我们华安证券维持对公司的“买入”评级。（华安证券）